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澳门永利皇宫招聘信息-30年历史积淀 20年间收入超20%的年复合增速 上半年净利同比增290% 云计算龙头用友网络是一家
2020-01-11 15:32:45      

澳门永利皇宫招聘信息-30年历史积淀 20年间收入超20%的年复合增速 上半年净利同比增290% 云计算龙头用友网络是一家

澳门永利皇宫招聘信息,在过去的六个月里,当上市公司收获的时候,从每家上市公司半年度报告结果的披露来看,越来越多的上市公司已经实现了资产的净收入,但也有很多业绩突出的公司,其中之一应该是专门从事云计算的战斗机用友网络(UFIDA network)。

从公司披露的半年度报告来看,整体净利润比去年增长了290%。我们都知道今年是科技年。5g和芯片代表了科技股的崛起。然而,从科技股的增长率来看,很少有科技公司能够实现净利润的三倍。

据2019年《中国日报》报道,用友的网络收入和净利润分别为33.13亿元和5.6亿元,同比分别增长10.22%和290.10%。这两项数据都创下了上市以来的新高,这非常值得注意。然而,上市公司的非经常性损益为2.18亿元,因此不含非归属利润的净利润为2.64亿元,但增长率仍然很高,为155.10%。

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拥有30年历史并专注于企业服务的Erp领导者

用友公司成立于1988年,是中国最早的企业管理软件提供商之一。2001年5月在上海证券交易所上市,31年来专注于企业软件服务。

公司从用友1.0开始,作为一家财务软件提供商,推广了财务软件的应用,推动了中国企业的会计电算化进程。2.0时代,用友开始进入erp企业管理软件领域,成为亚太地区领先的erp企业管理软件提供商。目前,公司已经进入了3.0的新时代,形成了以用友云(Yonyou Cloud)为核心,以“软件、云服务和金融”为支撑的新战略布局。它致力于成为世界领先的企业服务提供商。

复合年增长率超过20%。看看20年来与软件业的匹配速度。

该公司的早期阶段(1.0阶段)是一家专注于金融领域的软件制造商。我们关注2.0和3.0阶段,分析了作为企业管理软件领导者的公司的发展。从2001年到2018年的近20年间,公司年收入从3亿英镑增加到77亿英镑,增幅为23倍,复合年增长率超过20%。净利润从不到7000万英镑增加到6亿英镑,增幅为9倍,复合年增长率约为14%。

同期中国软件业发生了什么变化?我们将从软件行业提取的数据与公司的数据进行比较。如图所示,中国软件市场规模从2001年的750亿元增长到2017年的55103亿元。

用友的收入增长率与整个行业的收入增长率相比,如图所示,除2012年至2015年外,两者的增长率基本相同。此外,软件业的整体规模在17年内增长了72倍,是用友同期的19倍。这与用友比中国软件业早得多的建立和成熟有关。

财务指标稳步发展,云业务高速增长,利润超出预期。

在收入方面,随着金融服务和云服务的快速发展,公司的总收入近年来稳步增长。2018年,用友网络实现营业收入77亿元,其中云服务收入8.51亿元,同比增长108%。金融服务收入12.43亿元,同比增长54.8%。2019年上半年,云服务收入达到4.72亿元,同比增长114.5%,增速保持在较高水平。软件业务收入22.5亿元,同比增长4.2%。金融服务总量5.7亿元,同比下降9.5%。从构成结构来看,随着近年来云业务金融服务业务的快速增长,公司云业务和金融业务的收入份额从2016年的7%增加到2018年的27%,成为公司发展的重要驱动因素。

毛利率呈上升趋势,而费用率下降,导致净利率上升。从近年来的趋势来看,随着云业务比重的增加,公司的毛利率也在上升,因为云业务的毛利率高于传统的本地部署业务。

R&D的支出比例很高,R&D的支出处于a股电脑行业的前列。

2018年,用友在研发上投入14.86亿元,在a股申湾电脑行业的208家电脑公司中排名第五。从研发支出比例来看,公司近年来不断增加研发投资,研发支出比例保持在20%左右,2018年研发支出占总收入的比例为19.3%。其中,大部分研发支出用于增加云服务和金融服务的投资。2016年10.7亿研发投资中,10.1亿元属于云服务和金融服务投资。

公司的净资产收益率具有吸引力,股息融资比例适中。

根据flush对a股174家电脑应用上市公司的排名,用友的网络派息率为78.12%,在业内排名第九。股息融资比例也达到146.56%,在行业内排名第七。这表明,这家上市公司绝不是一只“瓷公鸡和铁鹤”,而是有责任回报股东。

软件业面临着云化和本地化的双重机遇。国内管理软件有望在弯道超越。

近年来,中美科技竞争加剧,安全控制已上升到我国的战略水平。必须用本地化来取代它。以Yonyou erp为代表的管理软件有望从本地化浪潮中受益,并在各个角落超越国外erp。

然而,中国软件业正处于两个历史机遇的叠加时期:云和和本地化。前者是全球软件业从海外到国内的一个主要趋势。后者为国内企业打开了专属窗口,更不用说基础软件了。即使在高端erp领域,60%的份额仍然被海外产品占据,在化工、生命科学等子行业的本地化率不到10%。华为产业链本地化的开启标志着天花板的开启。

云转型拐点全面实现,下一轮中长期高增长指日可待。

到2016年,将进入云收入爆炸阶段:从2016年到2018年,云服务收入将分别增长34%、250%和108%,其中19h1云收入约占总收入的14%,处于s曲线爆炸的拐点。据估计,该公司的高增长阶段预计将持续6-7年以上,年复合增长率为20%。

估价和利润预测

什么是好公司?一是公司的性质,二是公司股价的走势。该公司的股票价格又开始上涨了。自今年2月初以来,股价从15英镑上涨到30英镑,市值从300多亿英镑上涨到近800亿英镑。

BOCI预计该公司2019年至2020年的净利润分别为8.7亿元、11亿元和15.1亿元,相当于每股收益0.35元、0.44元和0.61元(基于云收入增长10%)。在细分市场估值框架下,仍然存在市场价值灵活性的空间,购买评级得以维持。

郭盛证券预计2019年至2021年公司对母公司的净利润分别为8.8亿元、11.6亿元和15.8亿元,复合年增长率为37.2%。采用分部估值法:2020年软件业务市盈率估值的55倍,相当于目标市场价值424亿;20年内给予云服务12倍的市盈率估值,相当于518亿元;给予金融服务10倍市盈率估值,相当于41亿元。综上所述,公司2020年的目标价格为39.54元(相当于公司2020年市盈率的85倍),首次给予公司“买入”评级。

投资是有风险的,所以进入市场时要小心。本文的相关内容仅供参考,不构成任何投资建议。

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